iiinova — where your digital self keeps evolving

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Haha ja, rätt go svengelska där också så känns tveksamt om någon icke-svensk lyssnare förstod särskilt mycket av det.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Tack, kul att någon läser och att det uppskattas!

010

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Man håller inte heller några conf calls, vilket försvårar caset. Jag har inte handlat i aktien och kommer vänta in ny information angående REIT:en. Fortsätter man exekvera som under detta kvartal har jag dock inga större problem att fortsatt äga aktien under tiden jag väntar på mer info om REIT:en.

010

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

... därför i resultaträkningen där man under Q2 påverkades negativt med $7,6 miljoner. Överlag ett starkt resultat där man tar marknadsandelar och minskar kostnader vilket ger ett starkt resultat. Dock kan jag inte hitta något nytt om REIT:en som planeras, vilket är det som gör caset.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Justerad EPS, där man justerar bort förändringar i FV av derivatinstrument där man har terminskontrakt i USD för att hantera valutaexponeringen mot USD, ökade med 29,5%. Leon’s Furniture tillämpar inte hedge accounting för valutaterminer och förändringar i fair value på derivat hamnar...

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Leon’s Furniture: Stark rapport där man växer med 4,3% med högre bruttomarginal driver av förbättrad produktmix och positiva FX-effekter av en svagare dollar. Tillsammans med att SGA minskade med 0,53%-enheter ökar rörelsemarginalen till 8,7% från 6,8% under föregående år.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Jag har varken köpt eller sålt men är närmare att sälja hela eller delar av innehavet än att köpa fler aktier just nu. Jag har dock inte lyssnat på callet än.

210

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

PE på justerad VPE på R12 är ca 16,5 vilket väl är ganska fair. Jag hade förväntat mig en negativ aktiereaktion när jag läste rapporten och är förvånad att aktien är upp. Möjligt att managements kommentar om 10% tillväxt hittills i Q1 förklarar styrkan i aktien.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Tillväxten för helåret är 4,6% där man nog räddas en del av att alpinkollektionen visade stark tillväxt i Q2. Marginalen är 18,5% mot 20,9% där man dock bör justera för ökade personalkostnader i Q3 hänförliga till ett incitamentsprogram som löpt ut. Justerat för detta är EBIT-marginalen 19,6%.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Antingen får man vara mer transparent med en trading update för hur mycket man vuxit under pågående kvartal tom rapportdatum eller strunta i att ge en prognos.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

... och ändå bara växer 4%. Detta har varit ett genomgående tema de senaste kvartalen att man skriver att tillväxten varit stark under senare delen av kvartalet och att man ser fortsatt tillväxt under innevarande kvartal för att sedan leverera svag tillväxt underkvartalet.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

I Q3 skrev man att man såg ”en försäljningsökning i lokala valutor”, och nu i Q4 säger man att april var svagt men att maj och juni var starkare. Jag får inte ihop hur man i början av maj sa att tillväxten i april var starkare än föregående år och nu skriver att maj och juni var starkare än april...

110

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

RVRC: Man fortsätter prestera relativt svagt och jag börjar tröttna på management. Omsättningen under Q4 (brutet räkenskapsår) var densamma som under föregående år, och i lokala valutor ökar man med 4%. Marginalen är svag på 15,5% och den fortsätter att trenda nedåt pga svagare bruttomarginaler.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Aktien reagerar alltid mycket på New Waves rapporter och är nu ner över 12%. Hade man orkat vara mer aktiv än jag orkar vara är det nog en bra tradingaktie. Jag brukar köpa om man kan köpa New Wave runt 100 kr eller under och har köpt fler aktier idag.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Som blåvittsupporter är det också roligt att Torsten tar upp blåvitts derbytröja efter derbyt i måndags. Direkt efter slutsignal började tröjan säljas och dagen efter matchen hade 2 300 tröjor sålts vilket endast är möjligt pga att man håller ett stort lager.

210

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Detta har varit genomgående under flera år och visar enligt mig vikten av att ha en långsiktig ägare som vågar ta obekväma beslut. Kassaflödet är relativt svagt pga att man åter investerar i lageruppbyggnad vilket tyder på att man förväntar sig högre försäljning kommande 6–12 månader.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

...och det långsiktiga målet på 20% i EBIT är en bit bort. Jag tycker att New Wave hanterar den svaga marknaden mycket bra där man fortsätter investera i lagerautomatisering, marknadsföring och nya förvärv trots att det sätter kortsiktig press på marginalerna.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Egna varumärken har ca dubbelt så höga bruttomarginaler som externa varumärken, och att ersätta externa varumärken med New Waves egna kommer vara den primära drivaren av att öka marginalen i Cotton Classics till i nivå med resten av koncernen. Detta kommer ta ett par år...

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Torsten säger att New Waves egna varumärken ingår redan i september-kollektionen och att man arbetade hårt för att få förvärvet klart för att kunna introducera New Waves egna varumärken i kollektionen för september redan då Cotton Classics endast lanserar två kollektioner om året.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Man har även slutfört förvärvet av textilgrossisten Cotton Classics som kommer addera ca 10% i sales men med klart lägre marginaler (ca 5–6%). Cotton Classics är ett strategiskt bra förvärv där man får tillgång till fler marknader i Östeuropa samt ännu en kanal att sälja New Waves varumärken.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

Under kvartalet har man investerat i ett nytt automatiserat lager i Nederländerna, vilket medfört extra kostnader och lägre försäljning under Q2 men som långsiktig är en av de stora drivarna för förbättrade marginaler i koncernen när fler varulager automatiserats.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 14/08/2025

New Wave: Relativt svag rapport. Omsättning ned 4,1% pga FX-effekter, justerat för det så ökar man med 1,3%. Rörelsemarginalen kom in på 10,5% i kvartalet, och 10,1% under H1, lång från det långsiktiga målet om 20%.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 07/08/2025

Caset är dock ganska rörigt, och det är inte helt lätt att hålla reda på alla transaktioner och annat som sker i bolaget. Man bör nog ha rätt stor tilltro till management och Illiad om man skall äga aktien, vilket man iofs kanske bör ha givet deras prestation hittills. #Fridayfeeling

160

Studenten @studenten.bsky.social · 07/08/2025

Totalt under 2025, samt redan beslutade utdelningar för 2026, kommer man ha delat ut $7,25 per aktie samt återköpt aktier för motsvarande $0,87 per aktie. Totalt kommer man ha återfört ca 1/3 av bolagets (icke-skuldjusterade) marknadsvärde i början av 2025. Det är imponerande.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 07/08/2025

Värderingen har kommit upp en del sedan årsskiftet, men fortfarande ca 12% FCF-yield. Nettoskuld / EBITDAaL är ca 2,17, ned från ca 2,5 i Q1, efter att man in en betalning för sale-and-leasback transaktionen som meddelades förra året. Man har även beslutat om extrautdelning om $2,5 per aktie.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 07/08/2025

..., och den ökade skattebetalningen förklaras av ökat resultat. ECFC under H1 summeras till 395 MUSD, och prognosen för helåret behålls på ca 750 MUSD (vilket vad jag kan se fortsatt innehåller ca 90 MUSD för utbetalning av en rättstvist, så fortsatt en EFCF run rate på 840 MUSD).

110

Studenten @studenten.bsky.social · 07/08/2025

Millicom: Bara att lyfta på hatten för Xavier Niel och Illiad. EFCF om 218 MUSD under Q2, dock ner 18,8% mot Q2 2024 pga högre CAPEX samt skattebetalningar. Ca hälften av ökningen i CAPEX förklaras av att man tagit kostnader planerade för 2026 pga att man fick en bra deal av leverantören...

110

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Deckers: Bra rapport. Aktien är riktigt svag, upp 20% i efterhandeln för att nu 2v senare vara tillbaka på samma kurs som innan rapport. Jag har köpt fler aktier.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Främst pga förvärv av fastigheter samt lägre finansieringskostnader. Man höjer prognosen för förvaltningsresultatet igen. Efter avdrag för preferensutdelning bör man kunna göra strax under 16 kr i förvaltningsresultat per aktie, vilket ger en värdering om 16x. Jag köpte fler aktier efter rapporten.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Återköp kommer fortsätta så länge balansräkningen är i bra skick (vilket den är idag) och aktien fortsätter värderas med tydlig rabatt mot NAV (idag ca 40%). NP3 Fastigheter: Hyresintäkterna ökade med 16%, driftöverskottet med 19% och förvaltningsresultatet per aktie med 28%.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Återköpen fortsätter och man har nu återköpt hela utspädningen som adderades då man köpte BlackPearl 2018. Antalet utestående aktier är nu lika många som vid företagets grundande, och man har under tiden ökat produktionen med 4,5x, adderat 23 år i reserver samt 2,5 miljarder USD i NAV.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

IPCO: Stabilt kvartal utan stora överraskningar. Precis som man vill ha det i en period av stora investeringar. 86% av CAPEX relaterat till Blackrod är nu taget där projektet fortsätter enligt plan. Blackrod phase 1 kommer addera ca 30 000 fat per dag, där man idag producerar ca 45 000 fat om dagen.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Tilläggsköpeskillingen för Roper Rhodes är nu fullt betald, och balansräkningen ser helt ok ut. Nettoskuld / EBITDA är ca 1,55 på R12 och det bör finnas utrymme för ett nytt förvärv under H2. Man bör kunna göra över 4 kr i VPA under 2025, och kanske 5 kr 2026? Jag har köpt fler aktier efter rapport.

120

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Svedbergs-varumärket är fortsatt svagt men ser ut att ha stabiliserats något. Höjda ROT-avdrag under resterande delen av 2025 lär få en positiv effekt på försäljningen, och lär isf även förbättra marginalen under H2.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Svedbergs: Bra rapport där man växer 5% organiskt med stark marginal. Roper Rhodes växer 8% organiskt med väldigt stark marginal. Thebalux växer 2,3%, med svagare marginal än jämförelsekvartalet pga ökade kostnader relaterade till installationen av ny produktionsutrustning.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Evo: I linje med förväntningarna. Lite av ett mellankvartal där man fortsätter arbeta proaktivt mot mer reglerade intäkter samt problemen med cyberbrottslighet i Asien. Carlesund är inte nöjd med tillväxten och man förväntar sig ett starkare H2 än H1. Jag har varken köpt eller sålt sedan rapporten.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Kassaflödet är fortsatt starkt i Betsson, där man dock påverkas negativt av högre skatteutbetalningar i Q2. Q2x4 FCF före förändring i rörelsekapital och med normaliserad skatteutbetalning ger en värdering om ca 10x FCF. Jag har köpt aktier efter rapport. Fortsatt största innehavet.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Jag, likt många andra, har velat se att vinsten från höglönsamma intäkter från Turkiet allokeras till andra marknader vilket ökar diversifiering och minskar risken i bolaget. Det ser nu ut att spela ut då koncernen fortsätter visa tillväxt trots svag tillväxt i Turkiet.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Licensintäkter ökade med 7%, och om man tar hänsyn till förvärv som konsoliderats är det troligt tillväxten i intäkter från den turkiska marknaden var ca 0% i kvartalet.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Svag tillväxt i trading updaten vilket har en väldigt rimlig förklaring i att EM och Copa America inföll under juni 2024, där juni 2025 inte har något stort sportevenemang som driver trafik. Alla som är intresserade av sport bör förstå den dynamiken och det bör inte vara därför aktien är ned 20%.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Västeuropa växer starkt, där Italien utmärker sig och sponsorskapet i Inter som verkar ge bra exponering för Betsson-varumärket. Man har även ingått ett nytt sponsorskap med Club Brugge i Belgien vilket förhoppningsvis kan ge en liknande effekt på den belgiska marknaden. Latam växer fortsatt starkt.

100

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Helt ok rapport. 12% tillväxt men svagare marginal, trots en sportboksmarginal som var klart högre än det långsiktiga snittet, pga högre andel reglerade intäkter vilket bör vara positivt för värderingen. Norden minskar men är inte heller en marknad som man satsar på.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 06/08/2025

Tänkte skriva en tråd med rapportkommentarer för Q2 för bolagen i min portfölj. 13/18 bolag i portföljen har rapporterat, så skriver en kort eller lång kommentar för så många som jag har tid med. Först ut: Betsson!

1230

Studenten @studenten.bsky.social · 26/07/2025

Haha, etikettregler är tyvärr inte min starka sida

000

Studenten @studenten.bsky.social · 26/07/2025

Värderingen är efter gårdagens uppgång ca 18x vinsten på R12 och kanske 16x på 2025. Fortsatt inga lån och 10% av dagens MC i kassa. Man återköpte 1,1% av utestående aktier under Q1 och har ytterligare $2,4 miljarder till sitt förfogande för att återköpa aktier. Deckers är ca 6% av portföljen.

130

Studenten @studenten.bsky.social · 26/07/2025

Försäljningen i USA svag där man minskar omsättningen med 2.8%. Övriga världen växer väldigt starkt med 49.7%. Fortsatt stark bruttomarginal på 55.8% trots ett kvartal med tullar. Dock fortsatt svag guidence av management.

110

Studenten @studenten.bsky.social · 26/07/2025

Bra rapport (brutet räkenskapsår så Q1) av Deckers i veckan. Omsättning upp 16,9%, där Hoka växer 19,8% och UGG 18,9%(!). EPS upp 24% till $0.93, där man guidade för ca $0.65 i Q4 vilket ytterligare visar att man guidar konservativt.

190

Studenten @studenten.bsky.social · 02/07/2025

Tack! Jag tror det är bra att dela saker offentligt, man tvingas fundera lite och förhoppningsvis blir det lite mer genomtänkt :)

010