iiinova — where your digital self keeps evolving

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 30/09/2025

Det fungerar sannolikt så länge omsättningen fortsätter utvecklas så stabilt som det hittills gjort. Men skulle det börja svaja finns det nog inte särskilt mycket svängrum. Resultaträkningen är däremot väldigt imponerande🤯

030

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 30/09/2025

Något som verkligen sticker ut är den enorma skillnaden mellan operativt kassaflöde och justerat fritt kassaflöde, drivet av att de kapitaliserar stor mängd utgifter.

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 30/09/2025

Här finns enormt mycket att sätta sig in i, ett finansiellt monster. PE-playbooken har körts hårt: negativt eget kapital, nettoskuld/EBITDA 6,6. Investeringar i verksamheten för att driva Tillväxt. Stor om finansiering med extra utdelning på 1,73 miljarder EUR

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 30/09/2025

IPO - Verisure Finns nu i Börsdata med all segmentsdata, justeringar, nettoskuld och operativa nyckeltal! Se all data här → borsdata.se/terminal/en/... #Finanstwitter #Borsdata

1110

Reposted by Lukas Sandelin

40procent20ar @40procent20ar.bsky.social · 26/08/2025

#Veteranpoolen VPAB levererar som vanligt ↗️ *Omsättningstillväxt 10% *EBIT tillväxt 8% *Nytt kurs-ATH idag. Starkt trots kostsam utlandssatsning som sänker EBIT med ca 20%.💸 borsdata.se/terminal/se/...

151

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

6/ Vilka är dina bästa knep för att få ut det mesta av att läsa bolagsrapporter? 💡

000

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

7/ Framåt följer vi utvecklingen för att bekräfta tesen att tillväxten drivs av operationella förbättringar, inte av tillfälligheter. Norge ska börja visa detta, och i takt med att strategin rullas ut bör effekterna synas i siffrorna land för land.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

6/ Vi kan även se att Q2-2024 var relativt starkt med tillväxt, vilket stärker bilden av att kvartalet var bra i sig och inte enbart ett resultat av svaga jämförelsetal.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

5/ Norge är först ut och strategin ska implementeras koncernövergripande. Med börsdata bredvid rapporten kan vi direkt sätta detta i kontext och följa hur den norska verksamheten har utvecklats, i detta fall tydligt positivt.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

4/ I vd-ordet framgår att Lammhults arbetar med en ny “go-to-market-strategi” där säljorganisationen får tillgång till hela varumärkesportföljen på landsnivå, i stället för en begränsad del.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

3/ Konkreta exempel från Lammhults Q2 2025. Case i korthet: nytt management ska återföra lönsamheten efter svaga år via bättre samordning mellan dotterbolag och en ny “go-to-market” strategi.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

2/ Ha Börsdata (Analys Pro+) öppet sida vid sida med PDF-rapporten. Då kan du sätta t.ex. påståenden i vd-ordet i kontext med relevant data direkt. Inte bara för innevarande och fjolårets kvartal, här finns dessutom längre historik redan sammanställd.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 25/08/2025

1/ Så får du ut mer av kvartalsrapporter med hjälp av Börsdata (Analys Pro+). Sätt orden i rapporten i kontext med data direkt. Exemplet nedan: Lammhults Q2 2025. #Finanstwitter #Borsdata

2150

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 20/08/2025

#Cheffelo Q2-2025 Omsättning: 261,7 (256,6) YoY: 1,9% CER: 5,1% EBIT: 21,4 EBIT-%: 8,2% (7,6%) Sälj- Marknadsföring: 7,5% av omsättning (8,8%) #Finanstwitter #Borsdataspotlight

0190

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 19/08/2025

#Bahnhof Q2-2025 Omsättning: 548,6 EBIT: 70,1 EBIT-%: 12,8 % Omsättning per land: 🇸🇪 Sverige: 534,4 MSEK 🇳🇴 Norge: 9,62 MSEK 🇫🇮 Finland: 4,01 MSEK 🇩🇰 Danmark: 0,62 MSEK Spännande att följa expansionen i Norden framöver.

130

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 18/08/2025

Formpipe säljer affärsenheten Public till STG för upp till 850 Mkr. Efter affären fokuserar bolaget fullt ut på Lasernet och planerar kapitalåterföring till aktieägarna. #Finanstwitter www.mfn.se/cis/a/formpi...

060

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

8/ Vilka nordiska bolag visar bäst ”operating leverage” (försäljningen växer snabbare än kostnaderna)? Eller har du något exemple på motsatsen, bolag där antalet anställda växer snabbare än försäljningen? 💬📊 #Finanstwitter #Borsdata

210

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

7/ AQ visar också fin kostnadskontroll. Särskilt imponerande under 2024: de höjde marginalerna trots minskad omsättning. Det tyder på god kontroll i organisationen, inte minst inom tillverkningsindustrin.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

6/ Lime Technologies (CRM) har stadigt ökat andelen återkommande intäkter och växt den återkommande delen snabbare än headcount. Det lägger en god grund för deras stabila marginaler.

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

5/ Codemill blir intressant att följa kommande kvartal. Ett större konsultavtal förlängdes ej för 2025, vilket pressar omsättningen. Jag följer utvecklingen av ARR kontra antal anställda, förhoppningen är att de rör sig i olika riktningar i år. 🧭

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

4/ Avtech är ett annat exempel på ett bolag som växer bra med få anställda. Notera att de använder konsulter; från och med Q1 2025 rapporterar de totalt antal medarbetare. Totalt 20 jämfört med 13 anställda🔍

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

3/ I Plejd kan man även bryta ned per land. Norge imponerar: R12-omsättning från 202 Mkr till 292 Mkr utan att öka antalet anställda i Norge

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

2/ Plejd är ett starkt exempel: R12-omsättning från 453 Mkr (Q1 2023) till 768 Mkr, medan antalet anställda endast ökat från 207 till 225. EBIT-marginalen har samtidigt förbättrats från 16,7 % till 23,4 %. ✅

100

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 16/08/2025

1/ Personalkostnader är ofta en av de största kostnadsposterna i resultaträkningen. En avgörande faktor för marginalexpansion är därför att öka försäljningen utan att behöva öka antalet anställda i samma takt. Här är några exempel på bolag som lyckas med det. #FInanstwitter #Borsdata

1170

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 15/08/2025

Bolag i Analys Pro+ som rapporterade i morse, sorterade efter dagens kursutveckling. 📈 Arla Plast 📉 Verve Group #Finanstwitter

150

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 13/08/2025

Lime Technologies andel ARR har stärkts från 60,0 % (Q1-23) till 66,6 % (Q2-25) r.12. Samtidigt mattas tillväxttakten särskilt den organiska av, från 19,8 % (Q1-23) till 8,0 % (Q2-25) r.12. Större andel återkommande intäkter, men lägre tillväxttakt. #Finastwitter #Borsdata

050

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 12/08/2025

#RVRC Q4-2024-2025 Omsättning: 405 (407) YoY: -0,49% CER: 4% EBIT: 63 (74) EBIT-%: 15,5% (18,3%) #Finanstwitter #Borsdataspotlight

0110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 11/08/2025

Ja, man kan få ut tillväxten via API eller Excel/Sheets-plugin. Jag har sedan skrivit ett script som sparar datan varje dag för att kunna plotta den på detta sätt.

040

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 11/08/2025

Efter att Novo Nordisk sänkte sin vinstprognos för helår 2025 den 29 juli, vilket fick aktien att falla ~23 %, har analytiker börjat justera sina estimat. 📉 Konsensus för omsättningstillväxt 2025 har gått från 14,7 % den 1 juli till 9,7 % i dag. #Finanstwitter #Borsdata

2150

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 08/08/2025

Nelly 📈 (Q1 2023 → Q2 2025) Bruttomarginal: 40,9 % → 54,4 % Returgrad: 37,8 % → 28,4 % Egna varumärken: 36,8 % → 49,3 %

0171

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

Ja, är väl ganska attraktiva bolag att köpa om dem värderas lågt och har stor kassa

000

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

17/ Vilka bolag med stor nettokassa och svagare kapitalallokeringsstrategi ser ni som potentiella omvärderingscase när kapitalet sätts i arbete? Jag tar gärna emot förslag på era kandidater!

240

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

16/ Slutsats ✅. Överkapitaliserade bolag är inte automatiskt attraktiva, men rätt kombination av finansiell styrka, disciplin och tydliga beslut kan skapa en attraktiv riskjusterad möjlighet när marknaden förväntar sig passivitet.

130

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

15/ Rugvista med nettokassa om 197 mkr och en kassa som har vuxit med en CAGR på 16,6 procent under de senaste tre åren. Bolaget har en utdelningspolicy men kassan fortsätter att växa.

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

14/ CodeMill ökande ARR, minskade konsultintäkter, starka kassaflöden och "cash build up". Inledd utdelning 2024, spännande framöver att följa hur kapitalet som snabbt byggs upp kommer användas.

120

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

13/ Fractal Gaming presenterade i april nya finansiella mål där bolaget höjde utdelningsandelen från tidigare 30–50 % till 50–80 % av nettoresultatet.

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

12/ Pexip med kombination av lönsamhetsvändning och kapitalåterföring (Både återköp & utdelning) som har byggt förtroende och höjt värderingen från P/S sub 1 till 5,3 på 2025e.

120

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

11/ Exempel på olika faser i kapitalanvändning från noteringsvågen 2020 till 2021 📊 Arla Plast med tydlig investeringscykel där kassan sätts i arbete i den operativa verksamheten genom modernisering av maskinparken i Tjeckien och en ny byggnad för lager och produktion i Sverige.

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

10/ Så kan du screena 🔍 Nettoskuld Snitt 3år: Max -10 mkr BV: Max: 10 Yards Nettoskuld: Max 0 mkr Kassa CAGR 3år: Min 15% EBIT: Min 0 mkr

1120

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

9/ Tänkbara triggers 🚀 Inför kapitalallokeringsstrategi Start eller höjning av ordinarie utdelning Extrautdelning när kassan överstiger behoven Återköpsmandat med disciplinerat genomförande Trovärdig CapEx-plan

130

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

8/ Varför kan detta ändå vara en attraktiv grupp av bolag att leta investeringscase i? 💡 Marknaden rabatterar ofta inaktivitet. Tydliga kapitalbeslut kan fungera som trigger för att synliggöra värden och lyfta multipeln.

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

7/ Risker 🔻 Värdefälla: kursen står still trots vinsttillväxt Förvärv med låg avkastning Förlorad marknadsandel medan konkurrenter investerar

120

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

6/ Vanliga symtom 🩺 Kassan ökar utan motsvarande investerings- eller rörelsebehov Sjunkande ROE eller är lägre än förväntat Hög nettokassa i relation till börsvärde & EBIT Ingen tydlig kapitalallokeringsstrategi, utdelningspolicy eller återköpsmandat

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

5/ Det riskerar att minska förtroendet, kan öka sannolikheten för felallokering längre fram och leder ofta till lägre värdering 📉.

110

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

4/ Konsekvens för ägare ⚠️. Som @snaljapen.se uttryckte det tidigare i år: "All ej lämnad utdelning som ett bolag inte har budgeterade planer för är ett räntefritt lån från aktieägarna som ingen har godkänt."

180

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

3/ Varför händer det? 🤔 Otydliga incitament, konjunkturrädsla, svag investeringspipeline. Resultatet blir passivitet som minskar kapitalets produktivitet, sämre lönsamhet på kapitalet helt enkelt.

130

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

2/ Definition i praktiken. Ett bolag är överkapitaliserat när kassans storlek klart överstiger planerade investeringar & operativa behov under en horisont, utan konkret eller trovärdig plan för värdeskapande användning.

130

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

1/ Överkapitaliserade bolag låter tryggt men bär på en dold kostnad 💸. Kapital som inte arbetar möter både alternativkostnad, inflation och press på ROE.

140

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 07/08/2025

Under IPO-vågen 2020–21 kom en stor mängd nya bolag till börsen och fyllde sina kassor med kapital för framtida expansion. Men när ränteläget vände uppåt skiftade fokus snabbt, från tillväxt till lönsamhet. Finns det investeringscase att hitta bland dessa överkapitaliserade småbolag? #Finanstwitter

3333

Lukas Sandelin @lsandelin.bsky.social · 04/08/2025

🔻 Utsikterna för 2025 sänks: Från väntat högre EBITA än 2024 → till lägre än 2024. 📌 PM: “Resultatavvikelsen är helt hänförlig till BTS Nordamerika [...] främst pga ineffektivitet i sälj- och marknadsorganisationen.” 📊 Kvartalshistorik för BTS Nordamerika nedan.

020