iiinova — where your digital self keeps evolving

Galthran @galthran.bsky.social · 21/09/2025

Kan ju samla på MTG istället för MTG i denna portföljen! 😆

000

Galthran @galthran.bsky.social · 20/08/2025

Snackade om att de håller på att evaluera Italien där också va, har du nån insikt där?

100

Galthran @galthran.bsky.social · 20/07/2025

RCS eller? Ja kan bli bra där. Var väl ett tapp för deras volymprodukter nu i q1, ser du nån risk att det kan ha varit ett trendbrott? Sammanfaller ju lite halvt med VD-byte också.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 20/07/2025

Är lite tveksam till om Pierce management har tillräcklig fokus på lönsamhet. Känns mer som att man vill expandera. Bör ju i teorin kunna göra bra ebit, men saknar förtroende för ledningen här.

110

Galthran @galthran.bsky.social · 20/07/2025

Hur mycket vågar du extrapolera den tillväxten, vilka delar ska driva tillväxten långsiktigt?

100

Galthran @galthran.bsky.social · 18/07/2025

#Betsson #Finanstwitter Vet att många gillar Betsson här, men hur säkra är ni på att ebit växer kommande två åren? - Turkiet minskar, vilket väl nog är bra, men neg för ebit - Historiskt höga marginaler här uppe över 20% (kanske nya normala?) Ja, låg värdering, men finns en del risk i caset också...

550

Galthran @galthran.bsky.social · 18/07/2025

Har ingen aning faktiskt, känner ofta att jag är i informationsunderläge i sådana här situationer. Som konsument kan jag väl känna att det ändå finns valbarhet operatörsmässigt, men värre med infrastrukturägandet och hyresrätts kickbacks för bredband.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 18/07/2025

Nån risk att konkurrensverket granskar?

100

Galthran @galthran.bsky.social · 18/07/2025

Vad ser du risken är att budet faller?

100

Galthran @galthran.bsky.social · 18/07/2025

#KjellGroup #Finanstwitter Krävs en till nyemmission innan det vänder? Känns som att styrelsen börjar få lite bättre fokus nu iaf, men det kostar ju att vända skutor... Nån som har en bra gissning på vad marginalen kan hamna kommande kvartalen?

020

Galthran @galthran.bsky.social · 17/07/2025

#addvise #finanstwitter "Trots valutamotvind påverkas EBITA inte i större omfattning" Eh va? Ebitda, ebita, och ebit är alla ner kraftigt.

030

Galthran @galthran.bsky.social · 17/07/2025

Kommer bli volatilt idag iaf.

000

Galthran @galthran.bsky.social · 17/07/2025

Bara att invänta nästa nyemmission då... Men kan nog vara en bra trading/swingaktie framöver.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 17/07/2025

#addvise #finanstwitter Asså hur döva är man egentligen till sin egen överbelåning och förvärvshistorikhistorik? "...fina förutsättningar att fortsätta vår förvärvsstrategi med fler värdeskapande förvärv."

140

Galthran @galthran.bsky.social · 16/07/2025

Känns som en ganska temporärt tapp det här. Får se om vi får en bounce back mot q3.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 10/07/2025

#Dustin Så Dustin lägger alltså marknadsföring på mig som privatperson när man samtidigt lägger ner försäljning till konsument?!! Kapitalallokering deluxe.

010

Galthran @galthran.bsky.social · 02/07/2025

Säg P/E~14 på 2026 (om man är kvar på 86% uthyrningsgrad och snittränta 4.4%) och vinsten till A/B-aktieägare bör växa med 10+% 2027. Undrar om det inte finns en del uppsiderisk här också... Som substanscase är det enligt mig P/B~0.57. Notera att Corem är HÖG risk. Disc: Äger lite aktier.

000

Galthran @galthran.bsky.social · 02/07/2025

#Corem #finanstwitter Vad säger TA-gänget om denna? Har vi sett botten? Får vi se 10 SEK snart? Fundamentalt så stärker man balansräkningen steg för steg och förbättrar därmed även vinst (exkl värdeförändringar) per A/B-aktie (finanskostnaderna och pref/D-utdelningar äter upp nästan allt).

150

Galthran @galthran.bsky.social · 02/07/2025

Japp, och de nämner ju ordet lönsamhet mer frekvent i senaste två kvartalsrapporterna, så de har väl rätt fokus nu iaf. Men känns som att de inte har sitt öde i egna händer helt. Är mycket prispress nu. På positiva sidan borde väl inte kommande fyra kvartal kunna vara sämre än senaste fyra...

010

Galthran @galthran.bsky.social · 02/07/2025

#Dustin #finanstwitter Dags att börja fundera på nyemmission igen... Sålde sista skvätten igår. Känns bra.

120

Galthran @galthran.bsky.social · 17/06/2025

Så alternativen är: 1. Förklädd vinstvarning 2. Förvärv strax över nuvarande kassa 3. Väldigt grinigt family office som inte vill beblanda sig med oss fattiglappar på börsen

110

Galthran @galthran.bsky.social · 17/06/2025

Är iaf en hyggligt liten emission detta...

100

Galthran @galthran.bsky.social · 17/06/2025

Hehe ja, alternativt om organiska satsningarna är väldigt kapitaltunga...

100

Galthran @galthran.bsky.social · 17/06/2025

+1 på denna, vill gärna veta. Kan ju "bara" vara dålig kapitalallokering, men kan ju också vara en dold vinstvarning. Man är ju inte nöjd nu.

110

Galthran @galthran.bsky.social · 11/06/2025

4. Balansräkningen <- blir smått bättre nu 5. Räntetäckningsgradskovenanten <- blir signifikant bättre nu 6. Ränterisk <- kan snarare vara en möjlighet nu, om räntan ska fortsätta neråt plus att man nu borde kunna förbättra villkor på skuldberget. Disc: köpt lite aktier

030

Galthran @galthran.bsky.social · 11/06/2025

#Corem #Finanstwitter Faktiskt rejält förbättrad net earnings om man löser hybriden nu. Balansräkningen fortsatt urkass, men gårdagens riktade borde leda till mindre riskpremie. Nuvarande risker: 1. Kontor... 2. Rutger... 3. Värdet av fastigheterna inte trovärdigt (jag justerar ner en hel del)

130

Galthran @galthran.bsky.social · 10/06/2025

#Finanstwitter #SleepCycle Är det inte större sannolikhet att man uppnår negativ tillväxt kommande år än att diverse analytikerestimat uppnås? Eller är jag för bearish här kanske?

1100

Galthran @galthran.bsky.social · 10/06/2025

Innebär att det fortfarande är courtageklasser...

000

Galthran @galthran.bsky.social · 09/06/2025

#Finanstwitter Trodde först att Nordnet äntligen tagit bort courtageklasserna, men icke. Dags att byta för mig snart. Någon som har erfarenhet av Montrose eller Savr?

150

Reposted by Galthran

Insynsregistret för insiderhandel @insyn.tommie.nu · 03/06/2025

🚨 Verve Group SE rapporterar att Remco Westermann (VD) har genomfört en transaktion av 99 146 aktier i Verve Group SE / SE0018538068. Pris: 2,984 EUR Typ: Förvärv Marknad: XETRA - REGULIERTER MARKT Datum: 2025-06-02 #insynsregistret

001

Galthran @galthran.bsky.social · 31/05/2025

Ja då är det en rejäl buffert det, men de flesta av oss lever nog snarare lite väl riskfyllt.

010

Galthran @galthran.bsky.social · 31/05/2025

Kör du investeringar heltid eller har du nåt jobb också?

100

Galthran @galthran.bsky.social · 29/05/2025

@aasithq.bsky.social Lite såhär tänker jag på skalbarheten: bsky.app/profile/galt...

000

Galthran @galthran.bsky.social · 29/05/2025

Notera dock att ovan scenarion bara är exempel och att de är väldigt beroende på antaganden om tillväxt-marginal-multipel relationen. Och troligtvis är både bear- och bullscenariona för pessimistiska och optimistiska, respektive. Ingen rekommendation, gör er egen analys, osv.

010

Galthran @galthran.bsky.social · 29/05/2025

Spridningen i utfallen är enorm, allt från i stort sett konkurs/skuldrekonstruktion till tenbagger. Det fina med dessa "power law" distributioner på utfallen är att så länge en hygglig sannolikhet finns för lyckat utfall så är snittuppsidan god.

210

Galthran @galthran.bsky.social · 29/05/2025

#Verve #Finanstwitter Verves framtida värde bör inte modelleras som en gaussian kring nåt medelvärde. Detta då tillväxt ger både högre marginal (pga skalbarhet) och multipel. Dessutom ger den höga skulden en hävstång (på gott och på ont). Exempel på hur ett antal scenarion på år 2027 kan se ut:

160

Galthran @galthran.bsky.social · 29/05/2025

Ja. Och desto bättre tillväxt desto bättre marginal kan det bli. Är ju ett typiskt power-law case detta.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Disclaimer Jaq äger aktier i Verve.

030

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Å andra sidan visar de på god organisk tillväxt, hög ROIC (excl goodwill), och skalbarhet. Finns ju enorm potential om man kan ta delar av av giganternas kaka. Jag blir inte förvånad om Verve värderas över 20x fcf om några år, men tror man ska ha respekt för att det kan skita sig totalt också.

120

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Vilken multipel är fair? Verve har väl en del stökig historik med förvärv och lite konstigheter hos grundare. Dessutom är verksamheten ganska så cyklisk.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Om man vågar ta med en normaliserad nwc effekt som boostar fcf så blir värderingen såklart mer attraktiv.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Värdering på EV En EV/fcf multipel är nog min favorit, men eftersom vi "betalar" hela EV ska vi alltså exkludera räntekostnader/intäkter från fcf. EV idag är ca 942 M och fcf 2026 exklusive räntor och nwc är ca 75 M (lagt tillbaks räntekostnader och -intäkter på 30-3 M). Aka ett EV/fcf~12.6.

110

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Värdering på börsvärde Börsvärdet är nu 555 M Euro och om vi tar fcf 2026 (48 M enligt ovan (med 12% tillväxt från 2025 och 1%e nettomarginalexpansion)) som exempel blir alltså börsvärde/fcf~11.6, vilket väl får anses vara intressant iaf.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Om så sker är alltså normaliserad fcf (inkl räntor, exkl nwc) på 2028 ca 63 M. Detta kan utan problem ge stöd åt nettoskulden och att rulla obligationen. Men här finns det såklart stor osäkerhet, både på framtida tillväxt och marginal; och här menar jag osäkerhet både på nedsidan och uppsidan.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Tillväxt och skalbarhet då? Notera att ovan har vi adj ebitda konstant. Med tillväxt enligt ovan blir den egentligen 206 M år 2028 om vi antar fix marginal. Verve borde dock ha en hel del potential till skalbarhet och ingen blir väl förvånad om nettomarginalen stiger med ca en procentenhet per år.

210

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Ska man räkna med en normaliserad effekt från nwc när man tar fram sitt långsiktiga fcf? Finns en del olika åsikter här, tror man ska vara försiktig iaf. Men om man inte tar med nwc effekten i sin fcf-beräkning bör man nog sätta högre multipel istället.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Vidare mot 2028 kanske vi vågar pensla in 10% organisk tillväxt vilket väl frigör ca 12 M per år (2026, 2027, 2028). Totalt under dessa fyra år blir det 60 M frigjort kapital, vilket hade tagit nettoskulden ner till 159 M.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Med en (organisk) tillväxt på 19% 2025 (vilket motsvarar lägre nivån av deras guidance från pro-forma siffrorna) borde man frigöra ca 24 M i kapital pga av förändring i nwc.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Men tillväxt och nwc då? För att lista ut vad amorteringen av skuldberget faktskt kan vara är det dock inte tillräckligt med ovan exempel. Verve drivs nämligen med negativt net working capital, vilket betyder att kapital frigörs när de växer.

100

Galthran @galthran.bsky.social · 28/05/2025

Totalt är fcf inklusive räntor (men exlusive förändringar i nwc): 155-6-30+3-37-43=42 M Detta är inte starkt relativt balansräkningen, men på fyra år kan man alltså betala av 168 M av 500 M bonden, vilket skulle innebära en nettoskuld om 219 M. Den ska nog gå att rulla, men inte optimalt.

100